原文：
呜呼！盛衰之理，虽曰天命，岂非人事哉！原庄宗之所以得天下(2)，与其所以失之者，可以知之矣。
世言晋王之将终也(3)，以三矢赐庄宗，而告之曰：“梁(4)，吾仇也；燕王(5)，吾所立，契丹(6)，与吾约为兄弟，而皆背晋以归梁。此三者，吾遗恨也。与尔三矢，尔其无忘乃父之志(7)！ ”庄宗受而藏之于庙。其后用兵，则遣从事以一少牢告庙(8)，请其矢，盛以锦囊，负而前驱，及凯旋而纳之。
方其系燕父子以组(9)，函梁君臣之首(10)，入于太庙，还矢先王，而告以成功，其意气之盛，可谓壮哉！及仇雠已灭，天下已定，一夫夜呼(11)，乱者四应，仓皇东出，未见贼而士卒离散，君臣相顾，不知所归。至于誓天断发，泣下沾襟，何其衰也！岂得之难而失之易欤？抑本其成败之迹，而皆自于人欤？
《书》曰：“满招损，谦得益。”忧劳可以兴国，逸豫可以忘身，自然之理也。故方其盛也，举天下之豪杰，莫能与之争；及其衰也，数十伶人困之，而身死国灭，为天下笑。夫祸患常积于忽微，而智勇多困于所溺，岂独伶人也哉！
注释：
(1)伶：戏剧演员。李存勗爱好戏剧，登位后，宠用伶官，任其横行不法，激成兵变。
(2)庄宗：后唐庄宗李存勗。923～926年在位。
(3)晋王：庄宗之父李克用，西突厥沙陀族人。曾参与镇压黄巢起义，封晋王。
(4)梁：指后梁太祖朱温，曾参加黄巢起义，叛变降唐，成为军阀，与李克用长期对峙。
(5)燕王：刘仁恭父子。刘因李克用之荐而为卢龙军节度使，据幽州。后背晋，其子刘守光受梁封，为燕王。
(6)契丹：即辽国。辽太祖耶律阿保曾与李克用结盟，不久又与朱温联合反晋。
(7)乃父：你的父亲。
(8)少牢：古代祭祀燕享，单用猪、羊称“少牢”。
(9)系燕父子以组：913年，李存勗破幽州，擒刘仁恭。刘守光出走，不久亦被擒。组：丝带。
(10)函梁君臣之首：923年，李存勗灭梁。梁末帝朱友贞及大臣皇甫麟已自杀。
(11)一夫夜呼：926年，唐军哗变。李存勗出京避乱，所部二万五千人，不久即散，李被乱兵杀死。
译文：
唉！盛衰的道理，虽说是天命决定的，难道说不是人事造成的吗？推究庄宗所以取得天下，与他所以失去天下的原因，就可以明白了。
世人传说晋王临死时，把三枝箭赐给庄宗，并告诉他说：“梁国是我的仇敌，燕王是我推立的，契丹与我约为兄弟，可是后来都背叛我去投靠了梁。这三件事是我的遗恨。交给你三枝箭，你不要忘记你父亲报仇的志向。”庄宗受箭收藏在祖庙。以后庄宗出兵打仗，便派手下的随人官员，用猪羊去祭告祖先，从宗庙里恭敬地取出箭来，装在漂亮的丝织口袋里，使人背着在军前开路，等打了胜仗回来，仍旧把箭收进宗庙。
当他用绳子绑住燕王父子，用小木匣装着梁国君臣的头，走进祖庙，把箭交还到晋王的灵座前，告诉他生前报仇的志向已经完成，他那神情气概，是多么威风！等到仇敌已经消灭，天下已经安定，一人在夜里发难，作乱的人四面响应，他慌慌张张出兵东进，还没见到乱贼，部下的兵士就纷纷逃散，君臣们你看着我，我看着你，不知到哪里去好；到了割下头发来对天发誓，抱头痛哭，眼泪沾湿衣襟的可怜地步，怎么那样的衰败差劲呢！难道说是因为取得天下难，而失去天下容易才象这样的吗？还是认真推究他成功失败的原因，都是由于人事呢？
《尚书》上说：“自满会招来损害，谦虚能得到益处。”忧劳可以使国家兴盛，安乐可以使自身灭亡，这是自然的道理。因此，当他兴盛时，普天下的豪杰，没有谁能和他相争；到他衰败时，数十个乐官就把他困住，最后身死国灭，被天下人耻笑。祸患常常是由一点一滴极小的错误积累而酿成的，纵使是聪明有才能和英勇果敢的人，也多半沉溺于某种爱好之中，受其迷惑而结果陷于困穷，难道仅只是溺爱伶人有这种坏结果吗？于是作《伶官传》。
赏析：
本文阐述了国家的盛衰、事业的成败取决于人事而非天命的道理。文中通过五代后唐庄宗李存勖盛衰、成败的历史事实，论证了“忧劳可以兴国，逸豫可以亡身”和“满招损，谦得益”都是人事上的成败之道。文章不仅富于现实意义，而且笔力雄健而有气势，行文跌宕顿挫，语言婉转流畅，表达情见乎辞，篇幅虽然短小，却是一篇博兔而用全力之作，是“古文”中的名篇。
一、《五代史伶官传序》文题紧扣，中心突出。
在文中，作者为《伶官传》作序，却很少直接写到伶官们的事，内容更是没有正面地直接地写伶官，表面上看似乎文不对题，实际上文题与内容有内在联系。因为伶官们的事迹在传内已作了详细叙述，所以“序”中就不必重复。庄宗的衰败则正是由伶官引起的，作者以史为鉴，就伶官乱政误国论国家盛衰之理，以史论事，内容联系很紧密，重点落在庄宗盛衰的史实及评论上。当然，文章最后也提到“数十伶人困之”的事实，把伶人的乱政和庄宗的兴亡及国家的盛衰紧密结合起来。这样既突出了中心，又扣住了题意。
二、《五代史伶官传序》全文脉络清晰，材料安排井然有序。
文章涉及了许多史实，头绪纷繁，如晋王与梁、燕、契丹的交恶，临终遗言，庄宗灭梁亡燕等，但由于用“矢”字为线索，把上述各事组织成一个完整的故事，说来娓娓动听，一气呵成。大体线索是“赐矢——藏矢——请矢——负矢——纳矢——还矢，叙事线索分明，材料安排井然有序。文章主要论述后唐李存勖得天下和失天下的历史教训，说明国家盛衰，在于人事，“忧劳可以兴国，逸豫可以亡身”的道理。
第一节开门见山，提出见解：“盛衰之理，虽曰天命，岂非人事哉!”径直点明盛衰缘于人事，并用反诘句式，加重正面肯定的力量。接着点出庄宗得天下又失天下的历史事实，明确立论的依据；
第二节第三节具体分析论据。先说庄宗恪守父命，终于报仇雪恨，夺得天下，证明成由人盛亦由人。次写庄宗逸豫致败，由盛而衰，终失天下，国破家亡，证明衰也由人，败也由人。由此引出“忧劳可以兴国，逸豫可以亡身”的教训，点明上文所说“人事”的内涵，进一步证明了盛衰由人的道理；
第四节中，用“夫祸患常积于忽微，而智勇多困于所溺，岂独伶人哉？”这样高度概括的语言结尾，以问句结束，把庄宗的教训由此及彼，推而广之，深化了中心，并收束全篇。 如此，引人深思，强调能使人逸豫亡身的不仅限于溺爱伶人，如果小看“忽微”，沉溺于声色犬马的逸乐之中，忘记忧劳兴的治理，同样会导致身死国灭的下场。启发人们通过历史看到现实，告诫北宋统治者不要忘记历史教训。
三、《五代史伶官传序》一文在语言特色上，具有“语言委婉，气势旺盛”、“文笔酣畅，波澜起伏”和“平易自然，简约凝练”三个特点：
1．语言委婉，气势旺盛
本文作为一篇总结历史教训，为在世及后世君主提供借鉴的史论，毫无生硬的说教，而是娓娓道来，婉转动人。即使是在慨叹庄宗败亡时，也只是寓惋惜之意而无责难之词，可谓意正言婉。全文从“呜呼”起笔，到“岂独伶人也哉”收尾，一叹再叹，以叹始终，于反复叹咏之中显现委婉的韵致。在议论的文字中，多用反问句、疑问句，使说理委婉而令人深思；多用对称语句，特别是在关键的地方，采用语言凝练、对仗工整的格言式的骈句，造成鲜明的对比感和节奏感；适当运用长句，调节语势，有张有弛。疑问句、感叹句与陈述句，骈句与散句，长句与短句，错综有致，读起来抑扬顿挫，一唱三叹，感情饱满，气势旺盛。清代文学家沈德潜认为《五代史伶官传序》：“抑扬顿挫，得《史记》神髓，《五代史》中第一篇文字。”后来做史论的人往往学这种抑扬顿挫的笔法。
2．文笔酣畅，波澜起伏
文章开篇突兀而起地提出论点，马上落到立论根据上，再落入“晋上三矢”的叙事，又语势猛然一升，发出对庄宗之“盛”赞叹，而后语势陡然一降，发出对庄宗之“衰”的悲叹，继而步步紧逼，设疑问、引古语而得出“自然之理”，然后再次评论庄宗盛衰，语势再升再降，在大起大落之中引出发人深省的教训，戛然而止，将全文的语势稳稳地落在结尾上。篇幅虽短小，却写得起伏跌宕。全文一气呵成，淋漓酣畅。
3．平易自然，简约凝练
文中没有佶屈聱牙的措辞，也不堆砌词藻，用平实的语言生动地叙说事例，深入地说明道理，语言平易近人，自然晓畅。叙事不枝不蔓，议论简明扼要，其中一些格言式的对称语句，如“满招损，谦受益”“忧劳可以兴国，逸豫可以亡身”“祸患常积于忽微，智勇多困于所溺”，句式整齐，言简意丰，发人深省。
四、《五代史伶官传序》在论证方法，即文章的表达技巧上，具有正反对比，说服力强的特点。
文章运用了正反对比论证的方法，说服力极强。晋王临终授矢庄宗，告以遗恨，要庄宗不亡世仇，完成遗志。庄宗重任在肩，惟恐辜负先人之托，用兵时负矢在前，身先士卒，终于一胜再胜，大获成功。可他大功告成后，便改初衷，宠幸伶人，贪图享乐，以致政事废弛，衰败继之。作者以庄宗成功时“意气之盛，可谓壮哉”的情景，与其败时“士卒离散”、“泣下沾襟”的惨象对比，鲜明而强烈的对比，突出庄宗历史悲剧的根由所在，使“抑本其成败之迹，而皆自于人欤”的结论，显示出成败由人的道理，显得令人信服，发人深省。其中，作者在论述过程中不断推出警戒性的断语，如“忧劳可以兴国，逸豫可以完身”，“祸患常积于忽微，而智勇多困于所溺”，并引用《尚书》上的名言“满招损，谦得益”对中心论点印证。 两个问句“岂得之难而失之易欤？”、“抑本其成败之迹，而皆自于人欤”更是用得发人思考。前句以反问否定了得难失易，后句用“自于人”三字，与开头“岂非人事哉”呼应。至此作者还不止笔，而是援引古训，进一步追本求源，明确指出“忧劳可以兴国，逸豫可以亡身”的自然之理，使论点进一步得到强化。
