六根、六尘──统名十二处；加六识成十八界，为凡夫所有法与四圣相共者。以下乃出世三乘之法。
【无无明，亦无无明尽；乃至无老死，亦无老死尽】
此十二因缘，缘觉所修之法也。一曰无明，烦恼通称，即惑；二曰行，善恶行为，即业。此二指过去之因。三曰识，入胎最初之一念；四曰名色，胎中心色；五曰六入，胎中六根；六曰触，出胎时之触境；七曰受，领受现前尘境。此五指现在之果。八曰爱，贪爱；九曰取，取着；十曰有，由爱取之惑，生后有之业。此三指现在之因。十一曰生；十二曰老死。此二指未来之果。凡人生死死生流转不息。皆由无明而起，故流转门曰：无明缘行，行缘识，乃至生缘老死，即经言无明乃至老死也。若欲解脱生死，断其根本，亦须先将无明灭尽，故还灭门曰：无明尽则行尽，行尽则识尽，乃至生尽则老死尽，即经言无明尽乃至老死尽也。
十二因缘，乃推五蕴之至详者。五蕴既空，故十二因缘亦空。或谓：解脱生死正出世圣人之法，似无可空者。然依有生死可解脱者，亦属凡夫心量，若菩萨行深般若波罗蜜多时，本无生死，何有解脱？故一切无之。
【无苦、集、灭、道，无智亦无得】
此声闻所修之法。苦、集、灭、道，曰四谛。谛，谓真理。苦谛，即人生真实之苦。但苦是结果，其因为集，由贪嗔痴所造之杀盗淫业，集积最久，一旦溃发，遂受无限之痛苦；正如一滴之水，积蓄冲决，终成江河也。吾人应知苦之结果，非天所定，非人所与，由我自作。苦既由我自作，亦可由我自灭，是为灭谛。但业已造成，灭之匪易，必有灭之之道──道有门径方法等义──方可，从此道修行，是为道谛。修道以灭苦，其极果则成阿罗汉。但苦、集之所依者，仍不外五蕴法，五蕴既空，则苦、集无所依附，既无苦、集，又何有灭、道二谛耶？故曰无苦、集、灭、道。
智有俗智、真智，明四谛之智，俗智也。明灭尽苦集而证无苦无集之境，真智也。得者，得真实理而证无生无灭之涅槃也。今四谛既空，则无能明四谛之智，既无能得之智，又何有所得之涅槃哉？故曰无智亦无得。
前空中二宇，贯至亦无得止。
【以无所得故；菩提萨埵，依般若波罗蜜多故，心无挂碍，无挂碍故，无有恐怖，远离颠倒梦想，究竟涅槃。三世诸佛，依般若波罗蜜多故，得阿耨多罗三藐三菩提】
以无所得故句，承上起下也。承上者，从是故空中无色、无受想行识，乃至无智亦无得，皆无所得也。盖行人若有所得，则有能得所得二相为之对待，是有二法，不能成般若波罗蜜多心也。譬如眼本清净，入一浮尘适成障蔽。起下者何？一有所得，在圆明真心另添一物，正为修行之大障。以无所得故，菩提依般若波罗蜜多而成佛道也。凡人所依者，皆虚妄相，由此而有虚妄想象，执有所得则不能得者多矣！菩萨所依者，即是般若波罗蜜多，其心清净圆融，故无挂碍。挂碍者，如见不出色，闻不出声，六根功用各别，不能圆通，如蚕在茧，总难自由！何也？以有所得故也。凡事得一种，即有一种挂碍，如人赖衣食生活，为得衣食之故，必生出种种营谋，即有种种挂碍，若不欲得此，则种种挂碍皆无由而生。又人在世间，有种种危险，日在恐怖之中，此恐怖又因挂碍而起。如人依地而住，遇水则不能通行，故行江海必用船舶，由此遂有种种恐怖；又种田人，以耕种为生，一遇水旱等灾，则恐怖无已，若无生计上之挂碍，则无恐怖矣；又兵荒病疫时代，不能安生乐业，以人依社会故不得免此恐怖耳。执身体为我，则以身体之挂碍，而有或病或老或死之恐怖，若不执为我体，则泰然自得，何忧何虑？为人不做亏心事，半夜敲门心不惊。此日常浅近之事，皆足证明其理也。且此中之理更为广大者，凡人以妄想心取妄想法，因妄想之挂碍，其恐怖更自无穷，特人习焉不察而不自觉耳！远离颠倒梦想，如参禅念佛，心不散乱，梦境自无，人在梦中皆以梦境为实在，吾人在人生之梦中亦然；当知吾人所有知识，无不从昏迷中来，自投胎以至出生，全为昏迷时代，不俨然睡中不知不觉乎！始于昏迷者，必终于昏迷，而其间数十年，虽半知半觉，亦不过以妄取妄，何尝有觉悟明了之一日，究竟仍当终归于不知不觉之中。但行人如能常作如梦观，不于眼前梦境而生执著，则贪嗔痴三毒渐次断除，去觉悟之时必不远矣。吾人起心动念，皆起于昏迷，从昏迷而起者，无非梦境，梦境本是虚妄，梦中认为实在，醒来方知颠倒，迷妄为真，迷无为有，迷虚为实，颠倒之甚孰有逾于此者乎？人每以佛学为空，亦在梦中颠倒之列。人向来执为实在者皆是虚妄，但此虚妄亦依明觉真心而起，减一分梦想，即增一分真觉，一层一层渐次修证，所谓远离颠倒梦想也。天、人、阿罗汉、辟支佛、菩萨，皆有梦想，唯菩萨能生觉悟，故得远离；迨到觉悟圆满，梦想全无，则法界虚空皆悉销殒，所谓究竟涅槃也。涅槃译曰圆寂，吾人心体本具之功德，向为梦想所障蔽，远离梦想，则功德无不圆满，妄念无不空寂，故曰：究竟圆满，究竟寂灭。菩萨到究竟涅槃，即成佛道，故继之曰：三世诸佛，依般若波罗蜜多故，得阿耨多罗三藐三菩提。即谓三世诸佛依般若波罗蜜多故而成佛也。阿耨多罗三藐三菩提，译曰无上正等正觉。正觉拣别凡外，凡阿罗汉、辟支佛皆有正觉，但非平等普遍正觉，祗自觉而不觉他；菩萨自觉觉他，可谓正等正觉，然非究竟圆满，还是有上。唯佛方能彻底觉悟，故名无上正等正觉。
本经注重在无所得三字，有所得则一无所得，无所得则无所不得。妄想一空，真心全露，故诸佛菩萨，悉由此道而成。但此事皆人人本分内事，非过去诸佛菩萨所能独得，特世人本身具足无量功德，不知反观自性依教修证耳！
【故知般若波罗蜜多，是大神咒，是大明咒，是无上咒，是无等等咒，能除一切苦，真实不虚】
咒者，一种有力量之言语，能成为事实也。神者，谓有妙力，能令不能解脱者而得解脱，不能成就者而得成就，故曰大神咒。大明者，照见五蕴皆空之智，非若世人逐年阅历所得之智可比。般若之智，能明无量世界所依之无量众生，悉皆烛照无遗。无上咒，以此般若波罗蜜多故，得阿耨多罗三藐三菩提，无有上之者。无等等者，等于无等之义。无等者，无比也，即究竟涅槃，而佛所得之阿耨多罗三藐三菩提与究竟涅槃相等，故曰无等等咒。能除一切苦，真实不虚，谓真实能除一切苦也。一切苦者，如生、老、病、死、爱别离、怨憎会、求不得、五阴炽盛、八苦等。平常除苦之法亦多，如赈济灾荒、布施贫苦，只能除一时一部分之苦，而不能永久普遍使脱苦海，即不得称为真实不虚。盖一切苦源，皆起于颠倒梦想，得般若波罗蜜多，能除迷启悟，远离梦想，故一切苦一除永除，究竟真实，究竟不虚。
【故说般若波罗蜜多咒，即说咒曰：揭谛揭谛，波罗揭谛，波罗僧揭谛，菩提萨婆诃】
咒，即所说之音声能总持一切，表示一切，固不可译，亦不必译也。此中名字言说，即般若波罗蜜多义。上所说者为显，而咒为密。显说者，以一种道理表示于人，而咒则为法之真体，不容解说。如医生治病，开方与人者，显也；不说明药方，仅与丸药令人照服者，密也。咒之密义，包含世出世间善法无不圆满，并具有极大神力，人能常久持念，即依般若波罗蜜多而起无量不可思议功德。是般若波罗蜜多，诚吾人真常之法身慧命，较之生命，尤关紧要。
民国九年（1920年）十月在汉口黄州会馆讲
